La sfârsitul lunii mai, miniştrii de Finanţe din cele mai mari şase economii din Uniunea Europeană au ajuns la un acord pentru o poziţie comună privind supervizarea pieţei europene de capital, a anunţat ministrul german de Finanţe, Lars Klingbeil, citat de Agerpres.
Un material realizat de consultantul și analistul economic Ionel Dancă.
Astfel, supervizarea pieţei de capital din UE va fi transferată gradual de la autoritățile naționale către Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare şi Pieţe (ESMA), cu sediul în Paris, au convenit miniştrii din Germania, Franţa, Italia, Polonia, Spania şi Ţările de Jos, care s-au întâlnit pe 28 mai, la Berlin, pentru a discuta cum să avanseze uniunea pieţelor de capital.
Acordul convenit de cele mai mari șase economii din Uniunea Europeană (E6) reprezintă un pas crucial pentru crearea unei Uniuni a Piețelor de Capital, inițiativă care vizează sporirea competitivității blocului comunitar în raport cu Statele Unite și China.
Principalele elemente ale acestui acord includ: centralizare graduală, respectiv, supravegherea se mută de la nivel național la nivel european pentru actorii majori din piață; controlul costurilor – documentul menționează că noile structuri de supraveghere trebuie să țină cheltuielile sub control; eliminarea duplicării, respectiv, se dorește o structură eficientă, fără suprapuneri inutile de competențe între autoritățile naționale și ESMA.
”Structura de guvernanţă a ESMA trebuie să fie eficientă: expertiza, supervizarea, experienţa pieţei şi echilibrul geografic trebuie să joace un rol decisiv. În plus, costurile trebuie să fie ţinute sub control iar responsabilitatea trebuie asumată de ESMA”, se arată în documentul convenit de oficialii celor șase economii europene, analizat de Reuters.
Potrivit analiștilor europeni, lipsa integrării piețelor financiare a frânat timp de mulți ani inovația, investițiile și dezvoltarea unor sisteme solide de pensii private în UE. Statele Unite domină piețele globale deoarece companiile americane se pot finanța rapid de pe o singură piață uriașă (Wall Street). În schimb, Europa este fragmentată în 27 de piețe locale mici.
În prezent, fiecare țară din UE își controlează propria bursă și proprii actori financiari prin autorități naționale, cum este ASF în România. Noul acord convenit de E6 transferă treptat puterea către autoritatea ESMA de la Paris. Sunt vizate în principal platformele de tranzacționare semnificative (bursele majore care au impact transfrontalier în UE), furnizorii de servicii crypto, respectiv, platformele mari de active digitale care vor fi controlate centralizat pentru a reduce riscul de fraudă, și infrastructurile de piață critice – casele de compensare (clearing houses) și depozitarii centrali de titluri de valoare.
Deși consensul celor șase mari economii oferă un semnal politic extrem de puternic, decizia nu este una finală. Celelalte 21 state membre UE trebuie să aprobe propunerile. Ministrul german de Finanţe a declarat că se aşteaptă ca pachetul să fie adoptat până la finalul anului.
Principalele state opozante sunt Luxemburg și Irlanda, care atrag masiv capital global datorită reglementărilor și taxelor locale flexibile. Ele se tem că centralizarea ESMA le va diminua avantajul competitiv. De asemenea, statele cu piețe emergente, precum unele țări mai mici se tem că reglementările stricte ale ESMA vor crește costurile administrative pentru bursele locale, care abia se dezvoltă.
Pentru a calma aceste temeri, documentul E6 stipulează explicit că noua structură a ESMA va trebui să garanteze un echilibru geografic corect în conducere și să țină costurile sub control strict.
Pe de altă parte, centralizarea supravegherii sub o singură autoritate europeană (ESMA) aduce avantaje directe pentru investitorii de retail. Uniunea Piețelor de Capital elimină fragmentarea actuală, în care fiecare țară aplică reguli și costuri diferite.
Se vor putea cumpăra acțiuni ale unei companii din Franța, Germania sau Polonia la fel de ușor și ieftin cum se cumpără acțiuni de pe bursa locală. În plus, eliminarea barierelor transfrontaliere obligă brokerii să reducă comisioanele de custodie și de tranzacționare pentru activele externe. De asemenea, platformele mari de criptoactive vor fi controlate centralizat, reducând riscul de a cădea victimă unor scheme de fraudă sau falimente nereglementate.
Proiectul introduce un sistem care centralizează instant toate ordinele de vânzare și cumpărare din UE. Astfel, investitorii de retail vor vedea exact care este cel mai bun preț disponibil în întreaga Europă pentru o acțiune, fără ca brokerii să poată ascunde comisioane în spread-ul de preț.
ASF își va păstra rolul de monitorizare a pieței locale (combaterea manipulării pieței, abuzul de piață la nivel local), dar infrastructura critică va raporta direct către ESMA. ASF nu va mai deține controlul absolut asupra marilor reguli de piață și va trebui să aplice direct directivele transmise de la Paris de către ESMA.
Practic, rolul Autorității de Supraveghere Financiară se va reconfigura într-o autoritate de execuție, colectare de date și supraveghere a pieței locale conform directivelor ESMA. Toate raportările financiare, prospectele de emisiune și informațiile despre tranzacții ale companiilor românești vor fi colectate de ASF și transmise direct către infrastructura europeană centralizată administrată de ESMA.
În același timp, instituția își păstrează dreptul de a emite ordonanțe, de a suspenda de la tranzacționare actori locali și de a aplica sancțiuni administrative pentru manipularea pieței sau nereguli în rândul brokerilor mici și emitenților de pe BVB.
Potrivit oficialilor ASF, autoritatea se află deja într-un amplu proces de restructurare instituțională și digitalizare masivă finanțat din fonduri UE pentru a face față cerințelor ESMA. Astfel, rolul său se va automatiza, eliminând birocrația clasică (dosarele fizice) pentru a permite aprobări rapide de fonduri și distribuiri transfrontaliere de active, conform noilor directive europene.
Prin urmare, ASF trebuie să se transforme dintr-un reglementator local într-un administrator digital de conformitate, care să garanteze că bursa din România funcționează exact după aceleași standarde de integritate ca cele din Frankfurt sau Paris.
